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株冶火炬(600961):锌价提高拉升企业业绩 整体上市值得期待

发布时间:2007-03-08    研究机构:海通证券

2007年公司力争主要经济指标实现合理稳定增长。公司2006年完成主要产品产量37万吨;析出锌32.13万吨,同比增长10.19%,完成热镀锌合金22.7万吨,同比增长26.02%,产品深加工率达到70%,公司加大了锌深加工产品的发展力度,增加了产品的附加值,产品综合毛利率为10.52%。公司工作重点是计划2007年完成新总产量40.6万吨,其中热镀锌合金29.5万吨、铸造锌合金2.5万吨,产品深加工率继续提高到72%以上,预计公司产品综合毛利率仍将保持在10%以上。公司2007年计划全年管理费用控制在1.5亿元以下,销售费用控制在8000万元以下,全年维修费用控制在6300万元以下;财务费用控制在6000万元以下,实现销售收入110亿元,利润3亿元。

  2007年全球锌价将持续高位运行,公司业绩稳定增长。我们预测认为全球锌供需缺口仍然存在,2007年全球锌价有望保持在3500美元/吨以上,2008年回落到3000美元/吨。根据我们最新业绩预测结果显示:公司2007-2009年EPS有望达到0.920元、1.12.元、1.37元(不考虑公司整体上市对业绩的影响)。

  公司2006年分配方案为每10股派3元(含税),整体上市成为后期关注焦点。公司通过2006年度利润分配方案,以2006年末总股本42745.79万股为基数,每10股派3元(含税)。2007年公司将继续推动整体上市工作,后期走势值得关注。

  国家政策为公司“十一五”发展提供了良好的外部环境。公司在“十一五”期间将有一个较好的发展环境,主要表现在:一是国家产业政策进一步规范了矿业资源的开发秩序,鼓励对矿产资源进行有效综合回收和深加工;二是有色金属市场价格高位运行,全球锌供需缺口仍然存在,价格高位波动;三是我国有色金属行业内部资产重组力度加大,正向集约化、集团化方向发展;四是湖南有丰富而集中的矿产资源;五是我国有色金属行业管理由行政管理转向以市场为主导;六是经济全球化创造了引进外资的机会。公司符合国家有色金属行业有关政策,再加上湖南省将加快步伐重组湖南有色金属资产,大力发展有色金属产业,这将给公司今后的发展提供了较大的空间。

  估值与投资建议:给予公司“增持”评级,安全价位区间为13-16元,目标价位18元。

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