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株冶集团:副产品价格大幅下滑是公司业绩下降主因

发布时间:2009-08-13    研究机构:海通证券

半年报主要内容:2009年上半年,公司实现工业总产值30.87亿元,同比下降45.54%;完成铅锌总产量26.08万吨,同比增长8.87%;实现营业收入37.11亿元,同比下降22.08%;实现营业利润689万元,同比下降95.11%;实现利润总额1656万元,同比下降87.02%;实现归属于母公司所有者的净利润1469万元,同比下降84.37%;每股收益0.028元,同比下降84.44%。

我们的主要观点:公司上半年盈利出现大幅度下滑,主要原因是副产品价格出现了大幅度下降,特别是硫酸价格出现了较上年同期下跌了86%,导致公司硫酸业务出现亏损,而稀贵金属副产品也因价格下降导致盈利能力下降。我们认为,下半年公司主营产品盈利能力将保持稳定,不会出现较大幅度波动,但副产品价格能否回升是影响公司盈利能力的重要因素。我们预测认为,下半年随着我国经济形势逐步好转,硫酸和其他副产品价格有望得到小幅回升,公司盈利能力也将得到提升。我们预测,2009 年公司每股收益将达到0.12 元左右,综合考虑调低公司至“中性”评级。

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