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有色金属行业:底部品种最有吸引力

时间:2016-10-16    机构:海通证券

每周随笔·有色三季度业绩预告汇总。三季度有色行业的业绩延续回暖势头。在已经披露业绩预告的59家企业中41家企业给出了预增、续盈、略增、扭亏的正面预告。碳酸锂行业业绩出众,天齐锂业预告前三季度盈利11.94亿~12.09亿,同比增长约1800%,领跑有色。赣锋锂业也预告盈利约5亿元,同比增长近500%。基本金属方面,受益于今年以来金属价格回暖,铜、铝、铅锌行业公司盈利能力恢复,业绩也明显上升。云铜、云铝、常铝、罗平锌电等企业均实现盈利增长。贵金属板块表现稳健,湖南黄金、兴业矿业均增长约300%。

大宗商品价格走势。上周(10月10日-10月14日)金价下跌0.44%,银价下跌0.71%,WTI价格上涨1.08%,伦铜价格下跌2.16%,美元指数上涨1.44%,全球钢铁指数下跌1.28%。

本周评论:底部品种最有吸引力。根据SMM调研数据显示,9月电解铜、铝、锌、锡、镍的同比增速分别为3.2%、6.5%、-2.3%、20.8%和23.0%;环比增速分别为0.8%、-1.0%、5.5%、6.9%、11.6%。同比、环比均出现复产迹象。成本的牵制成为供给端改革的最大牵绊(价格高于成本,盈利好转后就会出现复产),金属价格反弹至今均在成本以上,在需求没有明显好转背景下,之后震荡可能性大。

小金属方面,钨精矿和仲钨酸铵价格有反弹迹象,主因成本支撑,供给端惜售导致反弹。LME钴价震荡上行。投资标的方面,寻求底部和有业绩支撑。盛屯矿业:实际控制人持有成本不断提升、底部安全垫足。株冶集团(600961):铅锌冶炼环节在上游矿产增加的背景下盈利好转。洛阳钼业:10月20日是拟收非洲铜钴矿现有小股东优先受让权的截至时间,如果时间截至,对矿产收购利好。云海金属:业绩持续向好。南山铝业:底部品种值得守候。

经济指标简述:北美方面,美国9月PPI月率0.3%,预期0.2%,前值0.0%;年率0.7%,预期0.6%,前值0.0%。美国9月PPI月率增幅超过预期,其中能源产品及其他商品成本上涨。美国8月商业库存月率0.2%,预期0.1%,前值0.0%,其中零售库存大幅增加。美国9月零售销售月率0.6%,预期0.6%,前值-0.2%,其中汽车购买量上涨,美国民众可自由支配的开支上升,暗示美国国内消费需求强劲。美国本周首次申请失业救济人数持平,为24.6万,是1973年以来的最低水平。

海通有色10月投资组合:海通有色10月投资组合:盛屯矿业(25%),株冶集团(25%),南山铝业(15%),云海金属(15%),洛阳钼业(10%),贵研铂业(10%)。海通组合本周(10月10日-10月14日)走势:海通有色组合上涨1.25%,申万有色指数上涨1.20%,沪深300上涨1.62%。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。