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有色金属行业周报:逐渐聚焦年底加息窗口

发布时间:2016-09-25    研究机构:海通证券

每周随笔·基础数据梳理-有色品种产值排序。本周我们梳理了有色品种2015年产值与排序,目前全球产值最高的金属是铜,超过了1200亿美元,之后依次是铝、锌、镍、铅、锡。小金属产值方面,钼、钨、钴等品种由于金属成本及售价高,全球年产值均超过200亿元。从六大基本金属来看,大部分有色行业目前产值均处于较低水平,随着全球采选冶炼成本的上升,供给端的持续收缩,期待有色金属行业量稳价升的复苏周期。

大宗商品价格走势。上周(9月19日-9月23日)金价上涨1.10%,银价上涨3.75%,WTI价格上涨2.34%,伦铜价格上涨1.76%,美元指数上涨0.19%,焦煤期货价格下跌5%。

本周评论:逐渐聚焦年底加息窗口。9月再次不加息,基本无太多悬念;从2016年前5次议息决议前后金属价格表现看,进一步宽松可以刺激金属的金融属性,但影响力在弱化。年底美国加息预期较强,市场不断聚焦,投资逻辑长期化:1、若彼时美国加息,利空兑现,利好基本金属和贵金属。2、下游需求景气增长的钴。3、供给侧改革:铝、镍、锌以及环保成本增加而不断优化的冶炼环节。4、军工产业:钛材、锗等。5、国企改革:五矿集团(小市值标的主要是株冶集团(600961))是最可能执行有突破的平台型标的。此外,绩优股云海金属、鸿达兴业、亚太科技、利源精制、明泰铝业和海亮股份是有色板块内难得的低估值标的。

经济指标简述:北美方面,美联储北京时间周四(9月22日)凌晨2点宣布维持0.25%-0.5%的利率不变,并发表决议声明称,美国就业增速稳定,家庭开支强劲增长。美国经济短期风险似乎“大致平衡”。就业市场已经继续走强,经济活动自上半年开始回暖。美国9月Markit制造业PMI初值从8月终值52.0降至51.4,低于预期值52.0;其中新订单指数从8月终值52.7降至51.0,创2015年12月来最低水平。

海通有色9月投资组合:海通有色9月投资组合:盛屯矿业(25%)、盛达矿业(25%)、兴业矿业(25%)、山东黄金(15%)和厦门钨业(10%)。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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