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有声有色大宗金属周报:加息预期反复牵绊进攻节奏

发布时间:2016-09-18    研究机构:海通证券

每周随笔美联储加息下的有色投资机会。美联储的货币政策,对全球定价的贵金属影响剧烈,对金融属性较强的基本金属影响也比较明显。本周,我们回顾2015年12月美联储加息后对有色金属价格的影响。2015年12月16日,美联储宣布上调利率0.25个百分点,至0.25%-0.5%之间。在加息决定公布后的一个月内美元指数利好出尽,从12月初的历史高位100.55点转入震荡下行,受此影响,贵金属价格震荡上行。在加息政策公布后的五个月内,黄金价格由1049.6美元/盎司上涨至1276.9美元/盎司,涨幅达到21.66%。白银则在金银比的影响下,涨幅更达到25.88%。可见美国加息如对美元带来一定压力,进而利好贵金属价格。

大宗商品价格走势。上周(9月12日- 9月16日)金价下跌1.33%,银价下跌1.40%,WTI 价格下跌6.21%,伦铜价格上涨3.40%,美元指数上涨0.81%, 全球钢铁指数下跌4.78%,焦煤期货价格下跌1.23%。

本周评论:加息预期反复牵绊进攻节奏。9月初美国令人失望的就业数据一度减弱市场对于9月加息预期;但随着年底临近,关注度逐渐聚焦在年内是否加息。近期8月美国CPI 数据好于预期,年内加息可能性提升:最新联邦基金利率期货数据显示,市场预期9月加息几率上升至20%,11月升至26.9%,12月升至52.8%。美元强势压制金属价格。

回顾 2016年前三季度,供给侧改革、碳酸锂、黄金、稀土、钴、白银和部分涨价小金属,创造了有色大年行情。商品涨价的核心逻辑在于两点:一是长期疲弱价格表现,供给端的收缩改善供需边际;二是美元走弱激发金融属性。之后行情能否延续就看供给端能否强势收缩以及需求端是否出现好转迹象。基于这两点,按照弹性排序我们梳理中期的品种选择思路。

. 若美国加息,利空兑现,利好基本金属和贵金属。2. 下游需求景气增长的钴。3. 供给侧改革:铝、镍、锌以及环保成本增加而不断优化的冶炼环节。4. 军工产业:钛材、锗等。5. 国企改革:五矿集团(小市值标的主要是株冶集团(600961))是最可能执行有突破的平台型标的。此外,绩优股云海金属、鸿达兴业、亚太科技、利源精制、明泰铝业和海亮股份是有色板块内难得的低估值标的。

经济指标简述:北美方面,美国8月未季调CPI 年率上升1.1%,升幅高于预期值1.0%;8月未季调核心CPI 年率上升2.3%,升幅也高于预期值2.2%,原因是房租和医疗成本上升抵消了汽油价格下降带来的不利影响。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值维稳于89.8,低于预期值90.6,但是与8月终值一致。美国上周初请失业金人数26万,连续80周低于30万大关。

海通有色9月投资组合:海通有色9月投资组合:盛屯矿业(25%)、盛达矿业(25%)、兴业矿业(25%)、山东黄金(15%)和厦门钨业(10%)。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

申请时请注明股票名称